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纳伦表示:“虽然宏观经济是好的，但越来越多的是，你将在多大程度上支付什么样的估值，因为如果你看看经济的许多部分，就会发现经济中有许多部门这些行业的增长速度比以前慢得多，但在这些行业增长放缓的同时，你现在给出了更高的估值。

年代巴特尔首席信息官, ICICI保诚共同基金他在第14投资公司的场外接受了ET Now的采访 会议-印度CFA协会。

纳伦表示:“如今市场上有各种各样的职位。其实是我们不知道的事情。这就导致了现在很难预测市场的情况。这种对结果的微小差异的拉锯战是你以前从未预料到的。”

全球恐惧转变为贪婪的速度是如此之快，比如说，当全球美元指数达到107，或者收益率从最近的峰值跌至4%以下时。你对全球市场情绪变化的速度感到惊讶吗?这也极大地提振了印度股市。

纳伦:当然，我认为人们已经得出结论，股票是当今人们唯一喜欢的资产类别。首先，它是一种流动性资产类别，你可以很容易地进出。交易引擎非常好。

你说的是。关于全球股市?

S Naren:是的，甚至是全球的。不知何故，人们发现将股票作为一种资产类别非常舒服。我认为全球有太多的人在太多的股票中持有空头头寸。所发生的是，空头周期性地受到挤压。这也导致了这些天的巨大反弹。你知道，全球都有CTA基金。我认为这些基金会定期挤出所有空头。

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现在有各种各样的市场头寸。其实是我们不知道的事情。这就导致了现在很难预测市场的情况。你在结果上的微小差异上的拉锯式波动是你永远不会想到的，因为你有什么样的空头头寸，谁有空头头寸，我们甚至不知道。这就是为什么我要说，是的，我们很惊讶。

但我们越来越多地认识到，对很多人来说，从2010年到2021年，这是美国的一个长期牛市。所以很多人相信股票是一种资产类别。即使在印度，如果你观察一下，从2013年开始，大多数人都没有看到损失。所以人们相信股票是一种资产类别。人们对股票的信心达到了创纪录的水平。人们不想离开这一资产类别。

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周期性地，在X点有什么交易?所以人们在某一时刻的交易价格，实际上发生了变化。所以慢慢地，每一个PE，你给X PE，你开始给20%高的估值。慢慢地，你会给出30%的高估值。你的估值要高出40%。每年繁荣持续下去，你会给出越来越高的估值。这样，市场繁荣才能持续下去。

有人说印度经济表现突出的部分原因实际上是因为其优越的生态环境，对此你怎么看这里的经济增长和结构性改革一直在进行与全球许多其他大型流动性市场相比。

纳伦:当然，过去十年宏观经济处理得很好。例如，经常账户赤字一直表现良好。通货膨胀一直表现得很好。印度的利率比10年前低得多。因此，在所有这些方面，有理由认为整个宏观是好的。

虽然宏观经济是好的，但你支付的估值会越来越高，因为如果你看看经济的许多部分，有许多行业的增长速度比以前慢得多，但当这些行业增长速度放缓时，你现在给出的估值就更高了。

所以，是的，宏观是好的，但你会给宏观多少额外的估值。这是我们作为投资者所面临的挑战。因此，在某种程度上，你可以忘记过去，更容易管理金钱和你忘记过去的程度，因为过去最终会回来。这就是我们在管理资金时必须考虑投资者利益时所面临的挑战。

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他们说a关于历史我们从历史中学到的唯一一件事是，我们没有从历史中学到任何东西。

纳伦:没错。如果你曾经以2013年以前的眼光看待一家公司，那么投资任何股票都将是非常困难的。你得换个新镜片。不管那个新镜片是不是错的，你会知道的。这就是我们目前面临的挑战。

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